No início deste ano, o BTG Pactual chamou a atenção para os desafios enfrentados ao tentar analisar o valuation da Marfrig (MRFG3) de forma independente. O banco destacou uma série de ajustes necessários devido à complexidade contábil gerada pela consolidação do balanço da BRF e da National Beef, além das implicações contábeis do IFRS e outros ajustes.
O BTG detalhou que a consolidação do balanço da BRF (BRFS3), em conjunto com a National Beef, resultou em uma complexidade adicional para os investidores compreenderem a melhor abordagem de avaliação da Marfrig. Dado que uma parcela significativa do valor da Marfrig provém de sua participação de 50,2% na BRF, cujas ações são negociadas regularmente, o BTG adotou uma estratégia criteriosa. Optou por empregar múltiplos razoáveis aplicáveis ao setor de carne bovina na América Latina e nos EUA, juntamente com uma análise das despesas corporativas, a fim de chegar a uma avaliação abrangente da soma das partes.
Com base no fechamento do mercado da última quinta-feira (14), o banco concluiu, após uma análise meticulosa e abrangente, que o "valor de mercado" da Marfrig seria de R$ 9,47 por ação. Essa avaliação, embora fundamentada em uma análise detalhada, apresentou-se abaixo do preço de mercado atual dos papéis da companhia, evidenciando discrepâncias que demandam uma atenção cuidadosa e uma análise mais aprofundada por parte dos investidores e analistas do setor. Essa situação ressalta a complexidade envolvida na valoração de empresas do setor frigorífico, onde múltiplos fatores, incluindo oscilações de mercado e questões contábeis, podem influenciar significativamente os resultados.
AGROLINK - Leonardo Gottems
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